Catégories
Actualité Hôtellerie

Un accent vital sur la politique du gouvernement américain

Les efforts du gouvernement ont initialement soutenu la reprise économique, mais un manque de soutien pourrait compromettre la croissance future

  • Point critique de la politique gouvernementale
  • La politique budgétaire et monétaire fournit un soutien essentiel
  • L'absence de soutien politique menace la reprise économique naissante
  • L'économie ne se corrigera pas totalement d'elle-même pendant la pandémie
  • La CRE pourrait faire face à des vents contraires sans soutien politique

Bien que les retombées de la pandémie de coronavirus sur l'économie se soient avérées graves, la baisse a été atténuée par les mesures de relance budgétaire et de politique monétaire. Après que l'accélération de la crise en mars a conduit au verrouillage et à la fermeture de pans étendus de l'économie, la politique gouvernementale a agi rapidement (bien qu'imparfaitement) pour limiter les dégâts. Sur le plan de la politique budgétaire, le gouvernement fédéral a approuvé plusieurs cycles de dépenses, fournissant un soutien essentiel aux soins de santé de première ligne, aux ménages, aux entreprises et aux gouvernements des États et locaux. Les montants des dépenses totales ont atteint des niveaux records tant en valeur absolue que relative au PIB. Pendant ce temps, la Réserve fédérale (Fed) a pris des mesures tout aussi agressives sur le front de la politique monétaire, allant au-delà de ce qu'elle avait mis en œuvre à peine une décennie plus tôt pendant la crise financière. La Fed a réduit les taux d'intérêt à zéro et a mis en œuvre sa plus large intervention sur les marchés des capitaux par l'achat d'obligations d'État, d'obligations d'entreprises et d'ETF.

Ces interventions ont clairement prouvé leur utilité et ont soutenu la reprise économique. Sur le plan de la politique budgétaire, le soutien du gouvernement fédéral a entraîné une augmentation surprenante du revenu d'une année à l'autre pour de nombreux ménages, a soutenu les dépenses de consommation qui ont rebondi plus rapidement que prévu, aidé à maintenir les entreprises en affaires tout en empêchant (ou du moins en retardant) les licenciements, et fourni un certain soutien aux gouvernements des États et locaux, dont beaucoup restent limités par leur incapacité à enregistrer des déficits et à emprunter pour financer leurs dépenses. Pendant ce temps, la Fed a réussi à empêcher les marchés financiers de se ressaisir comme ils l'ont fait pendant la crise financière. Alors que beaucoup penseront instinctivement à la hausse des marchés boursiers, les marchés de la dette soutiennent encore mieux ce point de vue: les taux d'intérêt restent à des niveaux bas pour divers instruments de dette, les écarts de taux d'intérêt par rapport aux bons du Trésor ne se sont pas considérablement élargis, les origines de dette ont persisté à des niveaux robustes et l'accès au capital s'est poursuivi pour la plupart des emprunteurs.

Pourquoi est-ce important?

Mais pourquoi le soutien du gouvernement est-il si important maintenant? La réponse réside dans le fait que ce ralentissement est vraiment différent. La pandémie a un impact négatif sur l'économie d'une manière différente d'une récession typique, même aussi grave que la Grande Récession. La pandémie limite la capacité de l'économie à fonctionner normalement pour deux raisons liées. Premièrement, certaines entreprises restent fermées ou fonctionnent à une capacité limitée (p. Ex. Bars, restaurants), généralement en raison d'un décret du gouvernement, pour des raisons de santé. Deuxièmement, de nombreux consommateurs continuent (et continueront) d'éviter de fréquenter certaines entreprises (par exemple, les compagnies aériennes, les hôtels) par peur de tomber malades s'ils le font. La demande globale et les dépenses de consommation étant limitées, les mécanismes d'autocorrection normaux de l'économie ne fonctionnent pas correctement. Par exemple, pendant les périodes de ralentissement, la demande de biens et services diminue, mais ne s'évapore pas parce que certains consommateurs continuent de fréquenter les entreprises, en particulier si les prix baissent comme cela se produit généralement. Mais maintenant, de nombreux consommateurs qui pourraient autrement profiter de prix moins chers ne le peuvent pas ou ne le feront pas. Et les entreprises, conscientes de ce fait, n'augmentent pas leur production. Cela brise ce que l'on appelle en macroéconomie le flux circulaire des revenus. Essentiellement, les consommateurs utilisent leurs revenus pour acheter des biens et services à des entreprises qui à leur tour prennent ces revenus et les transmettent aux ménages sous forme de salaires, de dividendes, etc. En échange, les ménages sont prêts à fournir de la main-d'œuvre, du capital et des ressources aux entreprises qui investissent et produisent les biens et services demandés par les consommateurs. Et bien sûr, toute cette activité génère d'importantes recettes fiscales. Les dépenses en biens et services étant affaiblies, le cycle se rompt. Jusqu'à ce que la pandémie se calme ou se termine, ce cycle ne peut pas s'auto-corriger comme il le fait dans une récession plus typique. Les dépenses publiques se révèlent vitales tandis que les dépenses de consommation des consommateurs et les dépenses d'investissement des entreprises restent limitées.

Circulation des revenus … qu'est-ce qui ne va pas?

https://www.hotelnewsresource.com/

Un moment critique

Le nous ramène à cette semaine. Le Congrès est revenu de la récréation, mais il manque de temps pour adopter un autre programme de dépenses et fournir le soutien nécessaire à l'économie. À environ sept semaines avant le jour du scrutin, le sable dans le sablier s'épuise. Bientôt, la campagne de nombreux membres du Congrès passera à une vitesse supérieure, les éloignant de Washington et limitant considérablement la capacité de passer des dépenses supplémentaires. En période économique typique, la question des dépenses publiques suscite un débat politique animé. Mais ce ne sont pas des temps économiques typiques. Sans un autre programme de dépenses significatif, la reprise économique naissante passera au minimum à une vitesse plus lente, s'arrêtera carrément, ou pire encore, s'inversera.

Sur le front de la politique monétaire, la Fed continue sa position agressive, modifiant même récemment son mécanisme de ciblage de l'inflation pour permettre à l'inflation de dépasser potentiellement son objectif à long terme, en se concentrant sur la moyenne sur une période de temps et non sur la lecture au cours d'une période donnée. . Lors de sa réunion de cette semaine, la Fed commencera probablement à incorporer sa nouvelle position plus malléable sur l'inflation dans ses prévisions, mais nous ne prévoyons pas de changement significatif de politique. Les marchés financiers fonctionnant bien, la Fed restera probablement confiante dans sa position actuelle.

Cette conjoncture nous rappelle un point que nous avons soulevé fréquemment et avec force au cours des quatre dernières années. La politique monétaire à elle seule reste limitée dans sa capacité à soutenir l’économie. La politique budgétaire joue encore clairement un rôle important. Même le président Powell fait valoir ce point à plusieurs reprises. Les années 2010 ont prouvé que cette hypothèse était vraie, mais la crise de 2020 le rend encore plus catégorique.

Ce que cela signifie pour l'immobilier commercial

Pour la CRE, la voie à suivre reste, comme toujours, dépendante de la santé non seulement de l'ensemble de l'économie, mais aussi des principaux constituants de l'économie. Si le soutien aux entreprises expire, cela signifiera probablement un plus grand nombre de licenciements, y compris parmi le personnel de bureau, un effet négatif net pour la reprise ultime du marché des bureaux. Si le soutien aux consommateurs expire, en particulier parmi les ménages en dessous du niveau de revenu médian, davantage de détaillants auront du mal et pourraient échouer complètement, créant des vents contraires pour le commerce de détail. Cela pourrait également avoir des répercussions sur la demande hôtelière à mesure que l'économie se redresse. Même le secteur des logements multiples pourrait connaître une baisse de la demande dans le spectre de la qualité.

Cet article a été initialement publié sur JLL.

Les logos, noms de produits et de sociétés mentionnés sont la propriété de leurs propriétaires respectifs.

© 2020 Ressource de nouvelles de l'hôtel

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *